今年以來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)資本寒冬持續(xù)，但也出現(xiàn)了一些新變化。科創(chuàng)板帶來(lái)的導(dǎo)向作用和退出效應(yīng)，對(duì)機(jī)構(gòu)的投資方向和策略產(chǎn)生了積極影響。
募資難傳導(dǎo)效應(yīng)顯現(xiàn)：投資節(jié)奏大幅放緩
一級(jí)市場(chǎng)募資困難，投資端也面臨巨大壓力。清科研究數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資總額約2600億元，同比下降58.5%；投資案例數(shù)3600起，同比下降39.1%。7月份總投資金額328.39億元，同比下降77.6%，環(huán)比下降19.7%；投資案例共407起，同比下降60.2%，環(huán)比下降12.5%。
清科研究稱，7月份股權(quán)投資市場(chǎng)，投資案例數(shù)量及總?cè)谫Y金額出現(xiàn)小幅波動(dòng)，10億元以上大額投資環(huán)比下降66.7%，機(jī)構(gòu)出手謹(jǐn)慎。
在“2019全球創(chuàng)投峰會(huì)”上，同創(chuàng)偉業(yè)資本管理合伙人唐忠誠(chéng)告訴記者，今年一級(jí)市場(chǎng)的生態(tài)主要特征是募資難，尤其是人民幣募資規(guī)模下滑比較厲害。
天堂硅谷資產(chǎn)管理集團(tuán)合伙人周旼也感受到了投資的寒意，今年以來(lái)市場(chǎng)對(duì)于單個(gè)獨(dú)角獸項(xiàng)目的投資金額大幅降低，而在熱錢減少的環(huán)境下，過(guò)去一些游走在規(guī)則邊緣的項(xiàng)目難以獲得投資。比如靠曝光度與概念炒作獲取融資難以為繼，明股實(shí)債的案例數(shù)量也大幅減少，靠上市公司與實(shí)控人背書(shū)完成募資的保底更是極為罕見(jiàn)。
昆仲資本創(chuàng)始管理合伙人王鈞表示，今年以來(lái)，投資節(jié)奏明顯放緩，機(jī)構(gòu)更加關(guān)注企業(yè)自身的造血能力，中國(guó)的股權(quán)投資行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整期，但同時(shí)也是機(jī)會(huì)。“在政策紅利導(dǎo)向下，科創(chuàng)行業(yè)是為數(shù)不多的投資亮點(diǎn)，但這些企業(yè)也要看技術(shù)成果能否有效落地。”
科創(chuàng)板縮短退出時(shí)間，機(jī)構(gòu)投資階段前移
對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，科創(chuàng)板的推出提振了機(jī)構(gòu)的信心。
基巖資本副總裁岑賽銦表示，科創(chuàng)板的推出和落地為一級(jí)市場(chǎng)的退出提供了新方向。科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)上市條件要求較寬松，退出階段前移，也導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資階段的前移，更多機(jī)構(gòu)開(kāi)始投資中早期項(xiàng)目。
唐忠誠(chéng)告訴記者，科創(chuàng)板的推出確實(shí)帶來(lái)了一些影響，過(guò)去可能會(huì)出于退出時(shí)間的考慮而放棄一些早期項(xiàng)目，現(xiàn)在多了一種退出途徑，就可以在決策時(shí)選擇投資，以后可能會(huì)加大對(duì)真正具有創(chuàng)新技術(shù)的“高冷硬黑”類早期項(xiàng)目的投資。
與此同時(shí)，科創(chuàng)板的導(dǎo)向作用也強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)的偏好。王鈞向記者表示，昆仲資本一直以科技創(chuàng)新和有科技屬性的消費(fèi)服務(wù)為投資主線，在國(guó)家鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的背景下，前沿科技和科技創(chuàng)新是近年來(lái)的關(guān)注焦點(diǎn)。
據(jù)記者了解，同創(chuàng)偉業(yè)主要專注大科技、大健康、大信息、大消費(fèi)四大投資方向，天堂硅谷也重點(diǎn)布局信息技術(shù)、智能制造、醫(yī)療健康、大消費(fèi)等方向，與科創(chuàng)板支持的六大方向高度重合。
（轉(zhuǎn)載自：中國(guó)基金報(bào)；記者 汪瑩）
